लंदन (रायटर) - दो वित्तीय फर्मों के वकीलों ने मंगलवार को लंदन के उच्च न्यायालय को बताया कि लंदन मेटल एक्सचेंज ने मार्च 2022 में 12 बिलियन डॉलर के सौदे रद्द कर दिए थे, जब निकल की कीमतें चीन के त्सिंगशान स्टील को "बचाने" के लिए नियंत्रण से बाहर हो गई थीं।
यूएस-आधारित हेज फंड इलियट एसोसिएट्स और मार्केट मेकर जेन स्ट्रीट ग्लोबल ट्रेडिंग ने कहा कि एलएमई ने 8 मार्च, 2022 को अवैध रूप से रद्द कर दिया, जब निकल की कीमतें कुछ ही घंटों में दोगुनी हो गईं।
146-साल पुराने एक्सचेंज ने तर्क दिया कि बाजार को बंद करना और ट्रेडों को रद्द करना उचित था क्योंकि $19.7 बिलियन मार्जिन कॉल के कारण कई क्लियरिंग सदस्य डिफ़ॉल्ट हो जाते और प्रणालीगत जोखिम पैदा हो जाता।
इलियट और जेन स्ट्रीट कुल 472 मिलियन डॉलर के हर्जाने की मांग कर रहे हैं, यह स्वीकार करते हुए कि एलएमई को "असाधारण परिस्थितियों" में सौदे को रद्द करने का अधिकार है।
लेकिन उनके वकीलों ने लंदन के उच्च न्यायालय में तर्क दिया कि एलएमई के पास डिफ़ॉल्ट को रोकने या प्रणालीगत जोखिम को संबोधित करने के लिए सौदे को समाप्त करने का कोई अधिकार नहीं था।
जेन स्ट्रीट के एक वकील जेम्स सेगन ने कहा कि एलएसई ने त्सिंगशान को "बहु-अरब डॉलर का बेल-आउट" प्रदान किया था। त्सिंगशान का स्वामित्व चीनी टाइकून जियांग गुआंग्डा के पास है, जिसने एक बड़ी शॉर्ट पोजिशन ली है जिसने निकल की कीमतों में विस्फोटक वृद्धि को बढ़ावा देने में मदद की है।
उन्होंने कहा कि एलएमई की कार्रवाई का मतलब है कि जेन स्ट्रीट को "एक आदमी को [से] बचाने के लिए ... बड़े नुकसान के खिलाफ" लाभदायक ट्रेडों से दूर जाने के लिए मजबूर किया गया था।
सेगन ने यह भी कहा कि कैसल पीक पर "लघु निचोड़" निकल मूल्य अस्थिरता का मुख्य कारण था, एक तथ्य जो उसने कहा "एलएमई पर एक प्रकाश चमक रहा था"।
अपनी गवाही में, एलएमई के मुख्य कार्यकारी अधिकारी मैथ्यू चेम्बरलेन ने उन सुझावों को खारिज कर दिया कि सौदा "विशिष्ट बाजार सहभागियों के लाभ के लिए, विशेष रूप से त्सिंगशान होल्डिंग समूह के भीतर संस्थाओं के लाभ के लिए" रद्द कर दिया गया था।
"अभूतपूर्व"
इलियट के वकील मोनिका कार्स-फ्रिस्क ने अदालत में कहा कि सौदा रद्द करने का निर्णय "पूरी तरह से अभूतपूर्व" था।
अदालत के दस्तावेजों के अनुसार, श्री चेम्बरलेन ने बाजार में अराजकता का फैसला करने से पहले अपने फोन पर समाचार ब्राउज़ करने और निकल की कीमतों में बढ़ोतरी देखने में केवल 20 मिनट बिताए।
इलियट और जेन स्ट्रीट ने कहा कि एलएमई ऑपरेटिंग टीम ने एशियाई व्यापार के दौरान निकल मूल्य बैंड को हटा दिया था, जो वृद्धि में योगदान दे रहा था, लेकिन एलएमई ने कहा कि यह महत्वपूर्ण नहीं था।
दोनों फर्मों ने यह भी कहा कि एलएमई का मानना है कि वैध बाजार ताकतें हैं, जैसे कि यूक्रेन में रूस की घुसपैठ प्रतिबंधों से प्रभावित हो सकती है, जो 7 मार्च को तेज मूल्य वृद्धि की व्याख्या करती है।
हालांकि, उनका तर्क है कि यह जांच करने में विफल रहा कि क्या अगले दिन की वृद्धि भी उचित थी।
अन्य विकल्प
इलियट ने तर्क दिया कि एलएमई क्लियर, एलएमई के स्वामित्व वाला समाशोधन गृह, 8 मार्च को व्यापार के लिए मार्जिन निर्धारित करने के लिए कम समापन मूल्य का उपयोग कर सकता था, जिसके परिणामस्वरूप $19.7 बिलियन के बजाय $570 मिलियन का मार्जिन कॉल होता।
एक अन्य विकल्प, इलियट ने कहा, सौदे को अपरिवर्तित छोड़ना होगा लेकिन कीमत को समायोजित करना होगा, जो "अपेक्षित हानिकारक प्रभावों से बचेंगे या पर्याप्त रूप से कम करेंगे।"
इलियट के एक कमोडिटी पोर्टफोलियो मैनेजर थॉमस हॉलब्रुक ने एक गवाह बयान में कहा, "वास्तविकता यह है कि 8 मार्च की घटनाओं से निपटने के लिए एलएमई के पास कई अन्य उपकरण हैं।"
हेज फंड ने कहा कि उसने 8 मार्च को गोल्डमैन सैक्स, जेपी मॉर्गन और सिग्मा ब्रोकिंग के माध्यम से 9,660 टन निकल बेचने का सौदा किया था।
श्री हॉलब्रुक ने कहा कि "एलएमई का अपना वित्तीय जोखिम" डिफ़ॉल्ट फंड को टैप करने के बजाय ट्रेडों को रद्द करने के एक्सचेंज के फैसले के पीछे था। एक्सचेंज ने इसका खंडन करते हुए कहा कि यह एलएमई सदस्यों द्वारा संभावित चूक और पूरे बाजार में प्रणालीगत जोखिम से प्रेरित था।
एक्सचेंज को यूके के बाजार नियामक द्वारा 8 मार्च के फैसले के चलते अपने आचरण की जांच का भी सामना करना पड़ रहा है। एक्सचेंज ने कहा कि मुकदमे ने विनियमित एक्सचेंजों की व्यवहार्यता के बारे में सवाल उठाए, जिनके पास बाजार के आदेश को बनाए रखने और असाधारण परिस्थितियों में ट्रेडों को रद्द करने का अधिकार है।
एलएमई ने एक दस्तावेज़ में कहा, "यह लगभग अपरिहार्य है कि इन शक्तियों का कोई भी प्रयोग विवादास्पद होगा।"
"यह अवसरवादी आरोपों और हिंडसाइट ज्ञान के लिए एक परिपक्व क्षेत्र है।"
तीन दिवसीय सुनवाई, जो गुरुवार को समाप्त होने की उम्मीद है, का उद्देश्य यह निर्धारित करना है कि एलएमई द्वारा ट्रेडों को रद्द करना कानूनी था या नहीं।
