I . मैक्रो पर्सपेक्टिव: आर्थिक डेटा और पॉलिसी डाइवर्जेंस इंटरविटेड, यूएस डॉलर को मजबूत करना तांबे की कीमतों को दबा देता है
1. अमेरिकी अर्थव्यवस्था लचीलापन दिखाती है, ब्याज दर में कटौती की बार -बार अपेक्षाओं के साथ . मजबूत खपत और रोजगार डेटा: जून में खुदरा बिक्री में 0 . 6% की वृद्धि हुई (0.1% से अधिक अपेक्षाएं और -0.9% का पिछला मूल्य। प्रारंभिक बेरोजगार दावे 221, 000 (तीन महीने में एक नया कम) तक गिर गए, जबकि जारी दावे 195,600 पर रहे, अभी भी ऐतिहासिक चढ़ाव पर, और स्थिर श्रम बाजार ने उपभोक्ता विश्वास का समर्थन किया।
2. फेडरल रिजर्व के भीतर आंतरिक नीति विचलन तीव्रता:
- हॉकिश स्टांस: फेड गवर्नर कुगलर ने चेतावनी दी कि टैरिफ उपभोक्ता कीमतों को आगे बढ़ाएंगे और मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर अंकुश लगाने के लिए प्रतिबंधात्मक नीतियों की आवश्यकता थी, सीधे घरेलू और विद्युत सामानों पर टैरिफ की श्रृंखला प्रतिक्रिया की ओर इशारा करते हुए .}
- निराशावादी दृष्टिकोण: सैन फ्रांसिस्को फेड के अध्यक्ष डेली का मानना है कि टैरिफ का हल्का प्रभाव पड़ता है और वर्ष के अंत तक दो ब्याज दर में कटौती का समर्थन करता है; फेड गवर्नर वार्लर ने जुलाई में 25 बेसिस पॉइंट रेट में कटौती के तीन कारणों का प्रस्ताव किया (टैरिफ के कारण अस्थायी मुद्रास्फीति, संभावित स्तर से नीचे आर्थिक विकास, और श्रम बाजार में जोखिम), जिसने ब्याज दर वायदा बाजारों में अस्थिरता को धक्का दिया (एक 9- महीने की दर में कटौती की संभावना 54%है, और जुलाई में 30%तक की संभावना बढ़ जाती है {5)
- यूएस डॉलर और यूएस ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि: यूएस डॉलर इंडेक्स ने गुरुवार को 0 . 36% (36% (23 जून के बाद से उच्चतम) तक बढ़ा, और 10- वर्ष यूएस ट्रेजरी उपज इस महीने में 4.459% (23.1 आधार अंक), यूएस डॉलर के दामों को मजबूत करना।
3. वैश्विक आर्थिक विकास की उम्मीदें विचलन: जून में अमेरिकी खुदरा डेटा में सुधार निर्माण और शक्ति जैसे क्षेत्रों में तांबे की मांग की संभावनाओं को बढ़ाता है, लेकिन यूरोप और उभरते बाजारों में वृद्धि कमजोर है, ट्रम्प की टैरिफ नीतियों की अनिश्चितता के साथ युग्मित, वैश्विक कॉपर उपभोग अपेक्षाएं . {}}}.
II . आपूर्ति और मांग 基本面: ढीली आपूर्ति और विभेदित मांग तांबे की कीमतों की ऊपर की ओर जगह को सीमित करें
1. आपूर्ति पक्ष: वैश्विक खनन आउटपुट में वृद्धि हुई है, और उत्पादन क्षमता स्मेल्टिंग सेक्टर में जारी की गई है . विदेशी आपूर्ति में उल्लेखनीय वृद्धि: कजाकिस्तान के परिष्कृत तांबे के उत्पादन में 3 . 6% वर्ष-दर-वर्ष जून से जून-वर्ष की वृद्धि हुई; जनवरी से अप्रैल तक वैश्विक तांबे का उत्पादन 190, 000} टन (+5.1%) तक बढ़ गया, जैसे कि किपुशी और एंटीमिना जैसी खानों को फिर से शुरू करने के साथ, 2025 में 600 से अधिक की वृद्धि, 000 टन, माइनिंग सेटाइंड, माइनिंग सेटाइंड से ग्रैड। 14% साल-दर-साल, एक नए उच्च तक पहुंचना; स्मेल्टिंग सेक्टर में लाभ की वसूली (प्रसंस्करण शुल्क बढ़कर 3,600 युआन/टन तक बढ़ गया) ने परिचालन दर को 95%तक पहुंचा दिया, और वर्ष की दूसरी छमाही में नई क्षमता का उत्पादन तांबे के ध्यान की आपूर्ति को और ढीला करने की उम्मीद है।
2. मांग पक्ष: घरेलू मांग लचीलापन बनाम . बाहरी मांग दबाव
- स्थिर इन्फ्रास्ट्रक्चर डिमांड: पावर सेक्टर में उच्च वृद्धि और सार्वजनिक सुविधाओं में महत्वपूर्ण सुधार, 1-5 विशेष बॉन्ड जारी करने के महीने 1 . 9 ट्रिलियन (+27.9%) थे, लगातार इन्फ्रास्ट्रक्चर कॉपर की मांग को बढ़ावा देना।
- रियल एस्टेट से निरंतर ड्रैग: बिक्री और पूर्णता में गिरावट संकुचित हो गई है, लेकिन नए निर्माण में सुधार नहीं हुआ है, और यह उम्मीद की जाती है कि अचल संपत्ति में उपयोग किए जाने वाले तांबे का अनुपात . में और गिरावट आएगा
- ऑटोमोबाइल और घरेलू उपकरण: 1-5 ऑटोमोबाइल उत्पादन के महीने +12.7%, बिक्री +10.9%, और निर्यात +7.8%, लेकिन खपत लीड प्रभाव दूसरी छमाही में वृद्धि में मंदी का कारण बन सकता है; घरेलू उपकरण के उत्पादन में अप्रैल में विकास दर में महत्वपूर्ण गिरावट देखी गई (रेफ्रिजरेटर साल-दर-साल नकारात्मक हो गए), और वर्ष भर की मांग शुरुआत में उच्चतर और अंत में उच्चतर की प्रवृत्ति को दर्शाती है .
- चीनी तांबे के उत्पादों पर अमेरिका से टैरिफ दबाव का सामना करना (1 अगस्त से प्रभावी), जबरन निर्यात के प्रभाव में गिरावट आई है, और नीति कार्यान्वयन के बाद मांग में दबाव हो सकता है .
Iii . इन्वेंटरी डायनेमिक्स: LME संचय और of ज़ोन डे-एक्यूमुलेशन, बाजार विरोधाभास प्रमुख हैं
1. LME इन्वेंटरी सर्ज: चूंकि अमेरिका ने कॉपर टैरिफ प्लान की घोषणा की थी, LME कॉपर इन्वेंटरी में 70% की वृद्धि हुई है, 30 अप्रैल के बाद से सबसे अधिक), अल्पकालिक आपूर्ति चिंताओं को कम करने के लिए, लेकिन कॉपर की कीमतों की ऊपर की जगह को सीमित करें। बॉन्डेड ज़ोन 73,900 टन (0 . 08 {प्रति सप्ताह की कमी) . की कुछ आपूर्ति को विदेशों में निर्यात किया गया था, जो घरेलू मांग . के लचीलापन को दर्शाता है, हालांकि, समग्र इन्वेंट्री एक उच्च स्तर पर बनी हुई है।
